銀河證券首席總裁顧問、經(jīng)濟學家左小蕾：談談2013年中國經(jīng)濟的看法

中國廚房設備網(wǎng)（http://www.sonyvaio.cn/）  日期：2012.12.8  來源：廚房設備

(中國廚房設備網(wǎng)12月8日現(xiàn)場報道)：2012年APEC中小企業(yè)峰會于12月9日-10日在海南澄邁召開，本屆峰會的主題鎖定“突破之路”，現(xiàn)在討論主題是實業(yè)的出路。有請銀河證券首席總裁顧問、經(jīng)濟學家左小蕾開始演講。

銀河證券首席總裁顧問、經(jīng)濟學家左小蕾：很高興有機會來到長壽之鄉(xiāng)，這里山好水好人更好。有機會讓來到長壽之鄉(xiāng)的風水寶地，非常享受。

今天我的主題時間是10分鐘，特別關心中小企業(yè)的發(fā)展，和國內外的大環(huán)境都是密切相關的，因此我談對2013年中國經(jīng)濟的看法。

今年以來，唱好中國經(jīng)濟對唱衰中國經(jīng)濟的PK非常的糾結，特別是今年以來中國經(jīng)濟要硬著陸，中國經(jīng)濟有潛在危機等等都是非常糾結的。這些看法都糾結在中國的經(jīng)濟增長水平上，也就是增速。中國前30年平均經(jīng)濟增長是9.9，中國前十年平均增長是10.7，今年兩會報告把中國今年的經(jīng)濟增長水平定在7.5%，由于慣性思維，大家認為中國經(jīng)濟大幅度下滑，中國經(jīng)濟硬著陸的可能性非常大。這種擔心、這種判斷在2012年整個年度經(jīng)濟發(fā)展的過程中都是非常主導性的話題。

走過了糾結的一年，年底的時候看到中國經(jīng)濟沒有硬著陸，已經(jīng)實現(xiàn)了軟著陸。

我的觀點是中國經(jīng)濟根本不存在硬著陸的問題。只是人們的思維停留在高增長的偏好上，不能接受中國經(jīng)濟正常放緩的事實。

2013年會不會繼續(xù)糾結明年的幾個百分點的增長上?2013年的經(jīng)濟增長應該是什么態(tài)勢?在此，將分享我的觀點：2013年的經(jīng)濟增長速度要達成共識，正確認識中國現(xiàn)在的增長速度。接下來我會判斷2013年的增長水平應該在什么樣的水平線，按照規(guī)律應該在什么水平上。第三個對2013年中國的宏觀政策做一個簡單的分析。

首先是對中國經(jīng)濟當前的增長速度的認識。中國的經(jīng)濟增長速度是在放緩，如果是單從數(shù)字上解讀，就非常有可能得到我剛才所說的結論“中國經(jīng)濟硬著陸”、“中國經(jīng)濟大幅度放緩”，這只是說了一個現(xiàn)象，說了一個看到的狀態(tài)，從2位數(shù)降到了1位數(shù)，從9.7降到了7.5，這是事實，但僅僅看到數(shù)字的下降是不夠的。重要的是還要從另外的角度認識，這個下降是不是合理的?是不是正常的?是不是符合經(jīng)濟規(guī)律的?十八大的報告提出，發(fā)展是硬道理，發(fā)展的實質是科學發(fā)展。什么是科學發(fā)展?就是要按照規(guī)律發(fā)展。經(jīng)濟從科學發(fā)展的角度分析，經(jīng)濟增長的速度和經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢應該符合規(guī)律的發(fā)展。所以，現(xiàn)在的經(jīng)濟是在放緩，這個放緩的速度如果是符合經(jīng)濟規(guī)律的有什么硬著陸之說呢?

7.5的經(jīng)濟增長是不是符合經(jīng)濟規(guī)律呢?

中國30年的改革開放發(fā)展到今天，發(fā)展的國內國外的大環(huán)境和條件都已經(jīng)發(fā)生變化，那么一些經(jīng)濟學的術語，所謂的潛在增長率也是有變化的，世界就是這樣的，是變化的，所以要用變化的眼光，就是符合規(guī)律的。如果是一成不變的就是不對的，就是不符合規(guī)律的，是反規(guī)律的。發(fā)生了什么變化呢?中國經(jīng)濟過去30年的高增長的動力、條件，發(fā)生了什么變化?從國際上來說非常簡單，因為美國的金融危機、歐債危機都帶來了直接的影響，也就是全球的國際貿易的萎縮，在正常的年份平均國際貿易增長是5.5，而今年國際貿易的增長才2.5，整個國際貿易的規(guī)模是萎縮的。也就是說全球的外需是萎縮的。中國過去在經(jīng)濟高速增長的最高時期，中國進出口增長對經(jīng)濟增長的貢獻超過了3個百分點，也就是說過去9.9%的增長中、10.7%的增長中，有超過3%個點的增長是來自于外需市場的擴大。

危機帶來了變化，去年和前年經(jīng)濟進出口的順差增長對GDP增長的貢獻是負貢獻的，反差非常大。過去是3%點幾，現(xiàn)在是負零點幾，相差了四點多，相差非常大。在這種情況下，經(jīng)濟增長要繼續(xù)推高到之前的增長點，做得到嗎?所以增長一定是會有所放緩的。

而且我們認為這種外需市場的格局在危機以后，即便是美國的危機解決了，歐債危機解決了，外需市場可能也不會恢復到危機之前的水平。因為美國這次引起的危機其中有一個很大的問題就是美國的超前消費、過渡消費，他們是靠借錢消費的，這種情況在危機以后，經(jīng)濟再平衡的過程中，所謂的增長方式是要改變的，也是不可持續(xù)的，也不可能回到過去繼續(xù)大規(guī)模的借錢來超前消費、過渡消費的狀態(tài)。歐洲的更是如此，歐元區(qū)假設歐債危機解決了之后，靠發(fā)債推高福利、增加消費的發(fā)展方式絕對是不可能再重復的。也就是說外需市場哪怕是在危機以后，格局也會發(fā)生非常大的變化，不會回到危機之前的水平。

因此，中國經(jīng)濟對出口的依存度受到了很大的挑戰(zhàn)，必須面對當前和未來可能的變化對經(jīng)濟增長帶來的影響，這是不能回避的事情。在這種情況下，已經(jīng)面對了這么大的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟增長速度有所放緩，也就是非常合理的解釋，也是非常正常的結果。當然，最重要的是怎么樣倒逼增長方式的調整，這應該也是機會。如果是過渡的糾結進出口的幾個百分點的增長，可能對另外更重要的東西就耽誤了。

以上是講的國外。

國內的形勢，過去高增長建立在非常非常重要的比較優(yōu)勢上，人口密，在改革開放的初期，農村勞動力生產力的提高，制度性的弘歷釋放了很多過剩的勞動力。30年高速增長，勞動力的比較優(yōu)勢非常明顯，貢獻也非常明顯。近年來，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，隨著中國勞動生產力的提高，勞動力的工資已經(jīng)大幅度上漲，特別是近年來大幅度的上漲。過去30年高增長最重要的比較優(yōu)勢就開始下降，并且將逐漸消失，對中國經(jīng)濟的潛在增長率來說當然就會發(fā)生非常大的影響。因為高速增長帶來了要素假的的變化，比如說食鹽，比如說煤，比如說電、土地等等，這些要素資源的價格也隨著高速的增長、需求的上升發(fā)生了很大的變化。原來的低成本推動高速發(fā)展的條件都在發(fā)生變化。

在這種情況下，中國經(jīng)濟的放緩，潛在增長率按照規(guī)律就應該調整，這是非常正常的、非常合理的、符合規(guī)律的變化。我們一定要看到這一點，中國經(jīng)濟從兩位數(shù)變成一位數(shù)，從9.9變成7.5，應該看到變化是潛在增長率的變化，是合理的、正常的、符合規(guī)律的。

特別是在發(fā)展的過程中也付出了其他的代價，現(xiàn)在所謂的投入產出比，大概是2.5%的投入、1.5%的產出，這在經(jīng)濟上叫做規(guī)模遞減，如果在這個時候還想推動更高的增長也不是不可以，如果想推動9%的增長甚至是10%的增長也是可以的，但是在那個時候可能需要3%的投入帶來1%的增長，甚至是4%的投入帶來1%的增長。這就叫做沒有效率的增長，叫做資源的浪費、沒有質量的增長。所以不要忘了規(guī)律，按照規(guī)律來做就是7.5，甚至是更低。

以上是我想說的第一個觀點，要認識到放緩是因為潛在增長率在放緩，根據(jù)外部條件的變化符合規(guī)律。

潛在增長率的水平是多少呢?我們也有一個簡單的判斷，《經(jīng)濟學》有一個結論叫做充分就業(yè)的均衡增長率，在現(xiàn)在的增長水平下沒有大規(guī)模的失業(yè)，這個時候的增長水平就叫做充分就業(yè)均衡增長水平，因為這是屬于長期均衡增長水平，所以和潛在增長水平的概念是非常接近的。當然這個充分就業(yè)不是說沒有失業(yè)率，美國現(xiàn)階段如果能夠把失業(yè)率降到5%左右，這時候的增長水平就是充分就業(yè)的長期增長水平，因此5%的失業(yè)可能有結構性的失業(yè)，落差性的失業(yè)等等，這都是屬于正常的經(jīng)濟行為。所以，中國的經(jīng)濟增長在現(xiàn)階段，今年的第二季度是7.6，第三季度是7.4，我們一直在跟蹤勞動力市場的變化，勞動力市場截至9月份，發(fā)現(xiàn)仍然是供求的倍數(shù)是1.08倍，仍然是供大于求。不是說沒有勞動力就業(yè)、失業(yè)的問題，還有結構性的就業(yè)問題。勞動力市場的數(shù)據(jù)顯示在7.4增長的情況下，仍然是供大于求的狀態(tài)。根據(jù)經(jīng)濟學充分就業(yè)的理論，中國經(jīng)濟7.5的增長至少在現(xiàn)在的增長水平上就是充分就業(yè)的長期均衡增長水平。和潛在增長水平的概念是一致的，說他長期就是因為如果在沒有技術進步，在沒有制度的新突破的情況下，在現(xiàn)在的資本和勞動力投入的狀態(tài)下，沒有太大的失業(yè)問題的情況下，這就是長期潛在成長率。

所以，我認為中國現(xiàn)在7.5的增長，包括第三季度7.4的增長，應該是在潛在增長水平區(qū)間之內的。潛在增長率不是一個數(shù)字，可能是一個區(qū)間。換句話說，假設現(xiàn)在7.4的增長水平再下降到7.2，如果是沒有出現(xiàn)大規(guī)模的失業(yè)，那這個7.2也是在充分就業(yè)的區(qū)間之內。

中國現(xiàn)階段如果是沒有大規(guī)模的技術進步，如果沒有進一步的制度性的弘歷的釋放，在現(xiàn)在的投入產出比的情況下，中國的潛在增長水平的區(qū)間應該在7%到8%之間。這個問題是非常重要的，要達成認知的共識。因為我們是在按照科學的規(guī)律性的發(fā)展思路來推動中國經(jīng)濟的發(fā)展，就不會人為的制造更高的增長。

現(xiàn)在大家在討論暖冬、寒冬。關于氣侯變暖的問題，氣侯變暖是人為因素造成的，暖冬就是不正常的，是不符合規(guī)律的，會帶來很多的問題。所以不要認為的制造暖冬，這本來就是有問題的。寒冬是符合規(guī)律的，冬天就是寒冷的，冬天的溫度很低，很多的病、蟲、害都被凍死了。按照規(guī)律出現(xiàn)的寒冬，第二年一定風調雨順，所以得按照規(guī)律辦事兒。

明年是中國換屆的第一年，按照我們的研究，過去都是有各地方政府的大投資增長，經(jīng)濟增長就會有大幅度的上升，這是過去歷屆環(huán)節(jié)的狀態(tài)。今年十八大以后，要按照科學的發(fā)展觀，要按照規(guī)定性的經(jīng)濟結構的發(fā)展，作為經(jīng)濟學家，我們希望平穩(wěn)的過渡，這樣才不會因為短期的高速增長帶來結構調整上更大的問題，達成對中國經(jīng)濟增長速度在現(xiàn)階段的潛在增長水平，和過去比較有適度放緩的共識非常的重要。

據(jù)報道，現(xiàn)在的一些地方政府都有投資的沖動，而且各方面也在等待著利好的政策釋放出來，進一步拉大投資。地方政府可能是幾十萬億，各地方有各地方的規(guī)劃。全國的發(fā)展規(guī)劃聚集了幾十億的投資資金，就等待著領導人的一聲令下，就會如火如荼的展開。但我個人認為這非常危險的，所以我反復的強調要按照規(guī)律發(fā)展、按照科學發(fā)展，接受中國潛在增長率的變化，達成全世界從上至下的共識非常的重要。

2013年經(jīng)濟增長如果按照這樣的發(fā)展態(tài)勢，就應該是在7.5%到8%之間。至于會怎么增長，就和是不是會大規(guī)模的釋放換屆效應有非常大的關系。我說過可以有更高的增長，但是要加大投入，投入產出比要進一步的提高，那么推動的高增長就是沒有效率的增長，沒有質量的增長。且不說帶來的未來的問題，對結構調整、經(jīng)濟轉型戰(zhàn)略是非常非常不利的，這是我的基本判斷。

基于這樣的基本判斷，未來的政策也是大家關心的。大家會習慣性的看，政策在正常的經(jīng)濟增長的情況下是不應該有太多動作的，政策干預應該是出現(xiàn)在市場失靈的時候。但是現(xiàn)在就形成了非常不好的習慣，任何時候都是政策，包括中小企業(yè)等著政策來想問題。實際上按照規(guī)律發(fā)展，在正常的情況下政策最好是少做。當然，因為現(xiàn)在畢竟是處在大的危機環(huán)境下，有一些政策還是非常必要的。我認為，明年宏觀調控的政策會以積極的財政政策為主，這可能是基本的政策導向。而積極的財政政策體現(xiàn)在幾個地方：可能有一定比例的熾熱。另外可能會有一定比例的減稅，所以減稅應該仍然是對中小企業(yè)的減稅，相信會延續(xù)。最重要的是怎樣落實到位，真正的落實到中小企業(yè)的主題中來，調動中小企業(yè)投資的意愿，增加他們的利潤和收益，對中小企業(yè)發(fā)展是有非常的積極作用的。當然還有支出的優(yōu)化，更多的在社保、醫(yī)保、教育、保障性住房的投入，我相信都會延續(xù)支出結構優(yōu)化的過程。

貨幣政策，穩(wěn)健仍然是貨幣政策的基調，但實際上從今年第三季度的數(shù)據(jù)可以看出，貨幣量的增長已經(jīng)超過了GDP的5.3%，這個不是穩(wěn)健，而是寬松。當然從全年的角度來說，可能還是既定的目標。明年應該還是穩(wěn)健，需要注意的是明年受全球資本的流入，大宗商品市場價格的上升，對中國產生的輸入性通脹的影響，對中國新興市場國家資本流入的壓力，通脹的壓力，在2013年會顯現(xiàn)。所以貨幣政策也應該保持非常大的寬松。

產業(yè)政策，會以結構調整為主基調，這里包括中小企業(yè)的結構調整，包括新興產業(yè)未來的新的結構和形成等等，這里有很多的文章可做，也有很多的機會，在產業(yè)結構調整的過程中，過去大家都把它當做負面的，是產業(yè)過剩、落后產能的淘汰，其實結構調整有另外一面，會形成新的增長點。

而未來的所謂第三次產業(yè)革命，能源加上高速網(wǎng)絡的變化可提供非常非常多的機會，新能源產業(yè)，過去的風能、光伏產業(yè)都沒有按照產業(yè)的規(guī)律發(fā)展，所以出現(xiàn)了很大的問題。現(xiàn)在已經(jīng)開始調整，在這種調整的過程中，可能有很多的機會給中小企業(yè)，特別是中國第二大經(jīng)濟體的角度要面對第三次產業(yè)革命的參與，所以中國有很多增長的機會。2013年也有很多的增長機會，只要我們按照規(guī)律發(fā)展，抓住結構調整的機會，經(jīng)濟轉型的機會，中國能夠應對危機，并且能夠持續(xù)增長，謝謝大家。

(中國廚房設備網(wǎng)：現(xiàn)場報道)