李晞禔：多層次資本市場(chǎng)前提是要符合廣大民眾利益

6月13日，由成都市金融辦、上海證券交易所聯(lián)合主辦的“創(chuàng)新與資本高峰論壇暨2015成都經(jīng)濟(jì)證券化提升行動(dòng)計(jì)劃啟動(dòng)儀式”在成都舉行。在“超級(jí)對(duì)話：多層次資本市場(chǎng)發(fā)展與創(chuàng)新”環(huán)節(jié)，新加坡交易所北京代表處首席代表李晞禔分享了自己的心得。

剛才很多演講嘉賓分享了多層次資本市場(chǎng)，多層次資本市場(chǎng)有一個(gè)目的有一個(gè)前提，就是符合廣大的民眾利益。中國(guó)的多層次資本市場(chǎng)發(fā)展很快，我覺(jué)得多層次資本市場(chǎng)不應(yīng)該限制區(qū)域性，境外境內(nèi)并不是對(duì)立的，所以企業(yè)也可以利用境內(nèi)境外不同的多層次資本市場(chǎng)，這就創(chuàng)造了一個(gè)很大的環(huán)境，就是大的多層次資本市場(chǎng)。因?yàn)槊總€(gè)市場(chǎng)有它的特色，本土市場(chǎng)當(dāng)然比較熟悉企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)如果是可以再開(kāi)拓，就是拓展其他的國(guó)際的多層次市場(chǎng)的話，在不同的階段還有窗口也可以利用不同的工具，我感覺(jué)這是非常理想的。新加坡是一個(gè)國(guó)際金融中心，剛才黃良穎總也跟大家分享了很多經(jīng)驗(yàn)，也是AAA評(píng)級(jí)的國(guó)家，除了基礎(chǔ)建設(shè)，整個(gè)法律上的，都是很清晰，效率很好的，還有就是整個(gè)水平和素質(zhì)達(dá)到了很值得肯定的地位，因?yàn)槠髽I(yè)要利用多層次資本市場(chǎng)，不光是多渠道可以融資，還有就是要確保給一些投資者信心。比如可以把企業(yè)的素質(zhì)水平達(dá)到國(guó)際的水平的話，這個(gè)就會(huì)更好，對(duì)于多層次資本市場(chǎng)的意義就會(huì)更重大。

新加坡的多層次市場(chǎng)，基本上有兩個(gè)板塊，兩個(gè)板塊都有不同的融資的工具，所以層次方面還是比較多元化的。除了股權(quán)、債權(quán)、債券或者是IPO股權(quán)上市，其實(shí)我想在新加坡非常強(qiáng)的就是瑞斯，就是房地產(chǎn)投資信托，投資者的風(fēng)險(xiǎn)接受程度有高有低，有的喜歡風(fēng)險(xiǎn)高，有的傾向穩(wěn)定性的，如果是房地產(chǎn)投資信托，其實(shí)就是我們私人銀行里面的客戶，就是財(cái)富管理，他們?cè)趺唇M合?這里面必須要有一個(gè)房地產(chǎn)信托。因?yàn)樗皇前压旧鲜校前奄Y產(chǎn)現(xiàn)金流資產(chǎn)化，企業(yè)就不是把自己的資產(chǎn)或者是股權(quán)，它把它的現(xiàn)金流分層上市，這就盤活了企業(yè)的現(xiàn)金流，企業(yè)如果上市，也可以利用不同工具在新加坡再融資。兩個(gè)板塊，從凱利板也可以轉(zhuǎn)到主板，手續(xù)非常簡(jiǎn)單，只要企業(yè)在凱利板上市兩年，符合主板要求就可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板，我們看到的成功例子也非常多。除了不同的多層次的融資渠道，其實(shí)效益或者是效率也非常重要，剛才黃總也說(shuō)了我們審批非常有效率。如果投資者看到股價(jià)好，想收購(gòu)一些項(xiàng)目，可以馬上增發(fā)，這也可以相對(duì)其他市場(chǎng)的效率會(huì)比較高。

因?yàn)槭袌?chǎng)一直在變化，我們就是看很多不同的需求，現(xiàn)在我們也可以給予企業(yè)一個(gè)直接上升的渠道，現(xiàn)在海外企業(yè)可以來(lái)新加坡上市，在中國(guó)注冊(cè)的企業(yè)也可以直接到新加坡這邊上市，企業(yè)也可以多一個(gè)渠道融到資金，我們的融資平臺(tái)也可以用人民幣融資，靈活性也很好。這是我對(duì)多層次的層面的解答。

房地產(chǎn)投資信托主要是瑞斯經(jīng)理進(jìn)行資產(chǎn)管理，把他的分紅進(jìn)行分發(fā)，這就是公司指定的經(jīng)理去做，現(xiàn)在已經(jīng)有差不多40家的房地產(chǎn)投資信托在新加坡上市，投資房地產(chǎn)信托的資產(chǎn)，關(guān)于房地產(chǎn)可以是酒店、商業(yè)大樓，只要有現(xiàn)金流就可以。比較成熟的資產(chǎn)要90%，如果是商業(yè)信托彈性就會(huì)比較高，所以有些企業(yè)會(huì)把房地產(chǎn)投資信托加上商業(yè)信托一起做上市。