老板電器-品牌優(yōu)勢(shì)促業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

2012年老板電器呈資金凈流入狀態(tài)，同時(shí)，在家用電器51只個(gè)股中漲幅第一。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，老板電器2012以來，累計(jì)上漲42.34%，累計(jì)資金凈流入6164萬元，收盤價(jià)為26.12元，動(dòng)態(tài)市盈率為24.56倍。

公司主營(yíng)廚房電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟瘢约半妷毫摇㈦姶艩t、電熱水壺、食品加工機(jī)等配套廚房小家電產(chǎn)品。其中，吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟袢箢愓际杖氡戎?0%以上。2003―2011年，公司連續(xù)9年吸油煙機(jī)全國(guó)市場(chǎng)占有率第一、燃?xì)庠詈颓度胧较竟窭^續(xù)保持行業(yè)第二;在國(guó)內(nèi)燃?xì)饩邩I(yè)10個(gè)品牌中，公司品牌地位僅次于西門子和方太。

公司業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2012年度每股收益1.06元，每股凈資產(chǎn)為6.83元，凈資產(chǎn)收益率為16.89%;2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入19.62億元，同比增長(zhǎng)27.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27225.98萬元，同比增長(zhǎng)45.6%。業(yè)績(jī)修正原因說明：主要原材料一直處于低位運(yùn)行，導(dǎo)致毛利率提高;渠道多元化建設(shè)不斷推進(jìn)，高毛利的新興渠道快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致整體毛利率提高;費(fèi)用有效控制。

招商證券維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。公司已經(jīng)在2012年這一艱難的年份證明了自己的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著網(wǎng)購(gòu)和精裝修成為增長(zhǎng)的重要支柱，未來幾年的高增長(zhǎng)仍可期待。預(yù)估每股收益2013年1.36元、2014年1.70元，對(duì)應(yīng)2013年每股收益機(jī)遇22倍―25倍估值，目標(biāo)區(qū)間29.9元―34.0元。

申銀萬國(guó)維持公司“買入”評(píng)級(jí)。地產(chǎn)銷售回暖帶動(dòng)行業(yè)需求改善，品牌優(yōu)勢(shì)保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司新品類、新品牌、新渠道戰(zhàn)略拓展較好，依托龍頭地位有望在地產(chǎn)銷售回暖中，繼續(xù)保持超越行業(yè)的增長(zhǎng)，維持2012年―2014年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)1.06元、1.32元和1.64元，目前股價(jià)(24.00元)對(duì)應(yīng)2012年―2014年市盈率分別為12.6倍、18.2倍和14.6倍。