作者：cfsbcn 編輯：中國廚房設(shè)備網(wǎng) 來源：www.sonyvaio.cn
【中國廚房設(shè)備網(wǎng)】今年一季度，家電行業(yè)內(nèi)銷出貨普遍同比下降，終端零售下降幅度較大，其中空調(diào)降幅最大。這是自08年四季度至09年一季度調(diào)整之后的首次調(diào)整。4月終端零售普遍實現(xiàn)小幅正增長，較一季度有非常明顯的回暖趨勢。出貨的正增長應(yīng)能受到帶動，但可能還需要時間傳導(dǎo)。雖然一季度行業(yè)基本面見底，但家電上市公司一季報維持增長：雖收入同比下降6%，但業(yè)績增長接近10%，在中信行業(yè)分類當(dāng)中排名第9。業(yè)績增速雖然較前兩年有所下降，但相比于行業(yè)產(chǎn)銷的下滑幅度來說，已經(jīng)相當(dāng)不錯。格力、美的與海信取得了20%以上的業(yè)績增長，青島海爾600690追溯調(diào)整后增長5%，均實現(xiàn)了逆行業(yè)周期的增長。
目前行業(yè)基本面已明確好轉(zhuǎn)趨勢，補(bǔ)貼政策將實施，夏季高溫到來;盈利能力趨勢較為樂觀;估值水平仍然較低。我們認(rèn)為下半年家電板塊仍有望取得較好的表現(xiàn)，維持家電行業(yè)“增持”評級。下半年補(bǔ)貼政策與行業(yè)回暖主要集中于大家電，我們堅持主推“品”“質(zhì)”兼?zhèn)涞陌纂婟堫^，順序仍為格力、海爾、美的。黑電下半年內(nèi)銷也有回暖，但出口增速或下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升速度還需觀察，關(guān)注海信投資機(jī)會。廚電下半年增速亦有望在房地產(chǎn)拉動下得到改善，但估值水平相對較高，期待年底估值基準(zhǔn)切換帶來的機(jī)會。
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